Feed

🎙 Почему рынок заставляет страдать, даже когда мы зарабатываем?

Дофаминовая система реагирует на разницу между ожидаемой и полученной наградой. Поэтому можно заработать 20% и испытывать разочарование, если ожидал 50% или увидел чужие иксы.

Круглосуточные котировки, чужие прибыли и постоянное сравнение поднимают планку ожиданий. В результате даже прибыль может ощущаться как неудача.

В этом подкасте разбираем:
• Как работают дофамин, ожидание награды и разочарование.
• Почему FOMO, частая проверка портфеля и сравнение с другими мешают зарабатывать.
• Что исследования говорят о работе габенулы и негативных мыслях.
• Как медитация помогает замечать эмоциональные импульсы до совершения сделки.
• Какие правила позволяют принимать более дисциплинированные решения и спокойнее переживать просадки.

Главная мысль: хорошая инвестиционная стратегия должна выдерживать ошибки и неопределённость. Отдельная сделка не обязана приносить прибыль, чтобы быть правильным решением.

Источники исследований

👍 Отдельная рекомендация ВК/Нейробуддизм. Паблик исследования мозга и осознанности от медика-программиста и практика випассаны. Хорошие статьи в закреплённых ссылках, есть групповой курс со статистикой эффективности прошлых запусков.

✨ Манна ▫️ #подкасты #психология #рынок

ИИнтересные новости: Уходы из Anthropic и счет на 895 миллиардов долларов, Revolut отказывается от Claude Code

За восемь дней Claude Code и MCP потеряли четырех разработчиков. Инженер Тарик Шихипар и создатель настольного приложения Энтони Моррис ушли 23 октября; мейнтейнер MCP Питер Александр и руководитель продуктового направления Кэт У — 30 октября.

Никто из них пока не назвал следующую работу. Так что, возможно, стоит следить за их seed раундом финансирования.

Anthropic должна 895 миллиардов долларов за вычислительные мощности. В ее исправленной форме S-1 от 2 ноября указано, что за девять месяцев выручка составила 33,2 миллиарда долларов, а обязательства по вычислительным мощностям и инфраструктуре — 895,4 млрд, из которых 69,8 подлежат оплате в течение года.

Revolut перевела 2000 инженеров с Claude Code и Codex. Теперь по умолчанию используется самохостинговый GLM на 56 видеокартах Nvidia B200 по цене около 30 центов за миллион токенов, что в десять раз меньше счетов от Anthropic и OpenAI, по словам руководителя AI-операций Дэвида Абитболя. Это ценовое давление на Anthropic.

Фьючерсы OpenAI торгуются выше цены собственного раунда. OpenAI теперь ищет до 20 миллиардов долларов при оценке в 1,25 трлн, что ниже предыдущих 30 млрд при оценке в 1,4 трлн, как сообщило Financial Times. Ее ончейн-фьючерсы находятся вблизи отметки 1,39 трлн, что на 11 процентов выше этой цены.

Источник Uninvited Sub

Короче, инвесторы в музыкальный стул ИИ инфры нервничают и пытаются снизить риски, но сойти не могут, ставки слишком высоки. В то время как Anthropic нещадно банит аккаунты платных пользователей направо и налево, китайцы потирают руки и с довольной улыбкой затягиваются сигареткой, когда их бесплатную (открытую) модель начинает использовать ещё одна крупная западная компания. Это означает что удалось вытянуть еще один блок из основания пирамидки западного технолидерства. Бизнес начинает смотреть не на топовость модели, а экономику внедрения и использования. И это мы еще не видели крупной утечки данных от крупных моделей (вся переписка с облачной нейронкой сохраняется). Всё циклично и по ИИ мы еще не видели пика. Узнаем о нём, как только поймем в зеркало заднего вида.

Source: https://www.gartner.com/en/articles/hype-cycle-for-artificial-intelligence

✨ Манна ▫️#stocks #AI

InfiniFi открыл регистрацию на airdrop

Ограничил её 7 днями. Проект не хайповый, команда не лезла в опасные источника доходности и избежала проблем. Достойно прошла медвежку, пускай с невысокой доходностью. Какой-то бонус к доходности забрать стоит. Если мелочь, с учетом вестингов, стоит выбирать получение на Base.

https://app.infinifi.xyz/infi

✨ Манна ▫️#фарминг #airdrop

Axis Vault пролежал 3 месяца. Если заносил по сделке, можно решить оставлять или ставить на вывод.



По рискам ничего не поменялось кроме накопления истории работы.

Позиция | Накоплено / текущая доходность
Origin Vault — ogUSDx | Около +2,07% в USDx с конца июля; за последние 7 дней — 5,31% APY
sUSDx | Текущий 15,55% APY
Pendle LP sUSDx | Около 16,31% APY



Я оставляю в доходом токене или Pendle LP + YT. Доходность стратегии около 15% за счёт арбитража между CEX.

Рефбэк 50% (+15% к поинтам): https://axis.to/origin/QAFEYE47

✨ Манна ▫️#defi

Pearl: биткоин, который подрабатывает в AI

Один GPU обслуживает AI и параллельно добывает монету. Именно эту идею продают как «биткоин эпохи AI». У Pearl уже около $626 млн капитализации, а у держателя — вопрос: как заработок майнера превращается в спрос на $PEARL?

Два дохода. У кого?

Майнер выполняет матричные вычисления, получает оплату AI-клиента и награду PEARL. Together AI анонсировала скидку более 25% за счёт добычи. Сейчас конкретная модель недоступна в её Serverless API; масштаб оплаченной нагрузки сети неизвестен.

Сеть принимает и случайные матрицы без клиента — это показал исследователь Abhinaba Basu. Оплаченная AI-нагрузка для майнинга необязательна.

Клиент может платить за AI в долларах. Покупка PEARL не даёт права на выручку лаборатории. Рост AI-бизнеса и спрос на монету — две отдельные инвестиционные гипотезы.

На срезе 27 октября: $1,74 за монету, выпущено 359,6 млн из 2,1 млрд. По целевому графику за следующий год выпуск вырастет примерно на 83%.

Что PEARL предлагает на фоне аналогов

Аналог | На чём строится отличие PEARL
BTC | Оплачиваемая AI-задача потенциально покрывает часть затрат майнера. Денежную премию монете ещё предстоит заслужить.
TAO | У TAO есть спрос на стейкинг в подсетях; PEARL делает ставку на удержание монеты как денежного актива.
FLOP | У Arthur Hayes токен задуман для оплаты инференса; Заказчик оплачивает AI-задачу в FLOP, майнер вносит залог. PEARL добывают и на случайных матрицах без AI-заказа. FLOP пока в devnet.
NOCK | Близкая история вычислительного майнинга. Zorp раскрыла раннюю добычу для команды и инвесторов; у Pearl такого раскрытия нет.

Выпуск TAO за год — ориентировочно 11% обращающихся монет, PEARL — расчётные 83% выпущенных.

Ранние майнеры и $130 млн

Первые шесть дней дали всем майнерам около 121,7 млн PEARL — 34% нынешнего выпуска. Whitepaper связывает низкую стартовую сложность в том числе с финансированием команды. По данным Zana Ventures, команда участвовала в добыче. Сколько получила и сколько держит сейчас — неизвестно. Приписывать ей весь ранний выпуск оснований нет, но формулировка о майнинге для покрытия затрат намекают на это.

По сообщениям СМИ, вокруг Pearl Research Labs привлечено $130 млн: $55 млн в капитал компании + $75 млн в GPU-фонд. Названы Lightspeed, Ribbit и Square Peg. Полная структура компанией не подтверждена; права на награды с GPU фонда не раскрыты.

Удержание крупного раннего пакета сокращает доступное предложение. Листинги и рост интереса дают его владельцу удобный рынок для продаж.

О чём спорят в X

Brian Breslow, раскрывший длинную позицию, видит денежный актив и цель $30+. Это около 17× от $1,74 и $63 млрд оценки максимального выпуска.

Jake Koch-Gallup указывает на эмиссию и разрыв между компанией и токеном. Shaunda Devens видит плюс в финансировании: у лаборатории потенциально меньше причин продавать монеты на разработку. Если GPU-фонд начнёт майнить, появится и новый получатель эмиссии.

Что за покупку, что против

✅ Совмещение AI и майнинга: платный заказ может улучшать экономику оператора. Пока объём таких заказов неизвестен.

✅ Финансирование: такой майнинг даёт ресурсы на разработку и GPU-инфраструктуру и выглядит полезнее Bitcoin. Об этом напрямую говорит раунд на $130 млн, упомянутый выше.

✅ Дальнейшие листинги: расширение доступа и глубины — возможный катализатор. Gate уже открыл спот 23 октября; на Hyperliquid торгуется дериватив io:PEARL. Есть в Coinbase Roadmap.

⚠️ Размытие: при расчётных +83% выпуска и неизменной капитализации цена была бы около $0,95. Для сохранения $1,74 капитализация должна вырасти примерно на те же 83%. Это сценарий, не прогноз.

⚠️ Концентрация: запасы команды неизвестны. GPU-центры вроде Nebius способны претендовать на большую долю новых наград; которые большой соблазн продать с такой высокой капой токена. Вы отличие от BTC, тут есть команда и ранние майнеры, которых надо накормить и которые имеют большое влияние на проект. От их честолюбия зависит экономика проекта. Может получиться как BTC, а может и как TON.

⚠️ FP8 и ликвидность: дата обновления не объявлена, в текущем проекте нет пути для RTX 30/40. Разгон нарратива на тонком рынке облегчает как рост, так и выход крупных держателей.

Главный вопрос для держателя: зачем покупателям удерживать PEARL на фоне такого выпуска? Рост GPU-мощностей сам по себе этого не объясняет.


Расчёты, майнинг и источники — в подробной статье на Teletype.

✨ Манна ▫️#обзоры

Владельцы ликвидности (LP) на децентрализованных биржах изначально сталкиваются с структурной проблемой во время рыночных движений: когда цены меняются на CEX, которые являются центрами спотовой ликвидности и определяют цены, DEX по-прежнему дают цены до того, как рынок сдвинется, что дает арбитражерам возможность перераспределить пул и привести цену актива к глобальной. Эта деятельность влияет на прибыльность LP, поскольку они продают активы по ценам, не отражающим рыночную стоимость.

Это явление также известно как Потери по сравнению с ребалансировкой (LVR). С января по сентябрь 2026 года
LP Uniswap V3 зафиксировали чистый убыток в размере 35,6 миллиона долларов по 62 основным пулам из-за LVR, с учетом комиссий, заработанных на таких блокчейнах, как Ethereum, Arbitrum и Base, что показывает, что LP действительно зарабатывают на комиссиях, но теряют больше из-за арбитражеров. Эту проблему решают PropAMM пулы, в частности Metric с оракулом, который берет рыночную цену для обмена, а не цену пула.

• Активные пулы Metric используют внешних поставщиков цен, таких как Chainlink или Pyth, удерживают ликвидность в бинах, которые перемещаются вместе с эталонной ценой, и снижают арбитраж по устаревшим ценам для пассивного дохода.
• После режима скрытности с капиталом команды в 2,5 миллиона долларов и объемом более 20 миллиардов долларов, Metric был публично запущен 15 октября 2026 года в сетях Ethereum, BNB Chain и Robinhood Chain.
• При TVL около 17,3 миллиона долларов и обороте 8-10x, выборочные данные показали, что LP в Metric получают положительный доход по сравнению с убытками в Uniswap, хотя риски изменения стоимости и пропорций содержимых LP активов и изменяемые условия куратора сохраняются.
• LP или торговля в пулах зеленого уровня, особенно токенизированных акциях, приносит доход сегодня и создает позицию для потенциального аирдропа на этой платформе с эффективным использованием капитала и бутстрапом.

Повод для повторения статья Castle Labs о Metric.



✨ Манна ▫️#defi

Aerodrom — Aero

Обновление выполнено; позиции в veAERO подлежат ручной миграции. Токены AERO и VELO будут конвертированы в новый AERO, а позиции veAERO и veVELO — в sAERO.

Обновленный объем токенов будет распределен среди существующих держателей AERO, veAERO, VELO и veVELO: 94,5% — сообществу Aerodrome и 5,5% — сообществу Velodrome. Данная пропорция соответствует доле каждого протокола в совокупной выручке за 52 недели до анонса Aero.

🔵Необходимо обновить токены и мигрировать ликвидность на aerodrome.finance и velodrome.finance. Функционал стейкинга, распределения средств и поиска новых пулов доступен на app.aero.xyz.

➡️ Полные инструкции размещены в центре обновления Aero по адресу aero.xyz/aero-upgrade.

Контракты Aero прошли верификацию компаниями Sherlock и ChainSecurity в ходе пяти отдельных аудитов, после чего на платформе Sherlock была проведена трехнедельная публичная конкурентная аудит-программа. Программа вознаграждений за обнаружение уязвимостей Sherlock будет запущена в день запуска.

✨ Манна ▫️#defi

Polymarket: делаем ставку на 2028

В январе Финам через FinSight VC предлагал вход в Polymarket по оценке $14,41 млрд. Сейчас OwnIt Markets, бывшая A2DAO (официальный анонс в тг канале был, сайт еще допиливают), предлагает $11,65 млрд. Оценка входа ниже на 19,2%, комиссии тоже уменьшились.

Что с бизнесом

По DeFiLlama показатель Revenue вырос с $3,28 млн в феврале до $15,27 млн в сентябре — в 4,7 раза, хотя от июльского пика снизился на 34%. Это доход после выплат участникам с неполным охватом американского бизнеса. Всего за последние 30 дней площадки Polymarket собрали $113 млн комиссий, около 73% — в США.¹

За год комиссионная база расширилась на спорт, политику и финансы; геополитические рынки остаются бесплатными. Появились Combos — экспрессы из нескольких исходов, а 3 сентября запустились бессрочные фьючерсы на крипту, акции и сырьё с базовой комиссией 0,04% за исполнение рыночной заявки. С февраля ICE распространяет данные Polymarket среди институционалов. Вклад новых направлений в выручку пока не раскрыт.²

Оценка и перспективы

В январском проспекте Финама ожидалось $554 млн выручки за 2026 год. Уже в июне Reuters сообщал о годовом темпе свыше $1 млрд. Заявленный темп выше январского ориентира; выполнение прогноза за полный год пока не подтверждено сопоставимой отчётностью.³

Ориентиры оценки и результат продажи после комиссий OwnIt:
Источник и дата | Оценка при продаже | ROI после комиссий
Forge, 16 октября 2026 | $13,65 млрд | +13,2%
Раунд Series E, март 2026, по Forge | $15 млрд | +23,4%
Прогноз Финама на конец 2028 | $57,2 млрд | +343,0%
Прогноз по текущим метрикам на конец 2028 | $35,5 млрд | +178,6%

Четвёртая строка предполагает снижение ежемесячной прибавки комиссий с $12,48 млн до $6,24 млн в 2027-м и $3,12 млн в 2028-м. Тогда комиссии достигают $243 млн в месяц к декабрю 2028-го. Отношение оценки к комиссиям сохраняется на текущем уровне Forge.

В расчёте — 2% при входе и 10% с прибыли, до налогов; цена акции меняется пропорционально оценке компании. От входа 17.10.2026 до продажи 31.12.2028 получается 96,3% годовых по цели Финама и 59,1% по сценарию с замедлением.

Цель Финама опирается на $4,35 млрд выручки и $2,13 млрд прибыли в 2029 году: почти удвоение выручки ежегодно от прогноза на 2026-й и 49% чистой маржи. Фактическая прибыль Polymarket пока не раскрыта.³

Условия и деньги

OwnIt обозначает сделку как Secondary — перепродажу существующего пакета. Оценка оффера примерно на 15% ниже оценки Forge.⁵

Цена — $112–114 за акцию. При IPO заявлены 2% разового сбора + 10% с прибыли, ориентир блокировки продажи — 180 дней после размещения. Для сценария выпуска токена указана отдельная комиссия 10%.

В январском Финаме комиссии составляли 5% на входе + 20% с прибыли. Сейчас ниже и заявленная оценка, и сборы.

Риски

• Регуляция. 24 сентября Нью-Йорк подал иск против Polymarket US и потребовал запретить работу в штате. Штат считает, что для спортивных контрактов площадке нужна местная игорная лицензия.⁶ Каждый штат США или страна может вести свою политику допуска подобных сервисов и создавать много проблем при нарушении. В большинстве стран Polymarket вообще забанен, VPN подобрать та еще задачка.

• Конкуренция. Kalshi в мае привлёк $1 млрд по оценке $22 млрд и сообщил о росте институциональных торгов на 800% за полгода. В январской презентации Финама это направление у конкурента называлось отсутствующим. Борьба за трейдеров и ликвидность может давить на комиссии и расходы.

• Срок выхода. Финам ориентировался на II полугодие 2028 года. Компания дату IPO не объявляла; после размещения у OwnIt предполагается 6 мес блокировки продажи.

• Переоценка бизнеса. NFT-маркетплейс OpenSea привлёк деньги в 2022 году по оценке $13,3 млрд. Октябрьская расчётная оценка DeFiLlama — около $4,6 млрд, по факту врядле и 2 кто-то даст.⁷ Рынки на хаях ИИ-бума и до выхода на IPO могут сходить на коррекцию, где оценка снизится еще. С другой стороны, приватные сделки продать не можешь, так что и на оценку до выхода смотреть смысла нет.

• Токен и акции дают разные права. Запуск токена может произойти раньше IPO. Возможность получить токены и выйти из инвестиции владельцу акций определяется договором сделки. Аирдроп хантеры могут уменьшить активность и провалить метрики, если станет известно о выходе IPO без токена.

Личное мнение

В январе я отказался от предложения Финама: показалось дорого. Сейчас оценка для входа выглядит интереснее, комиссии приятнее, а у бизнеса появились новые способы зарабатывать. Бизнес неоднозначный, и как срок, так и возможность выхода на IPO или ICO, зависит от благоприятной регуляторной политики в США. После выборов президента в 2025 оценка⁸ дала x10 и с тех пор в боковике. На носу очередные выборы, которые могут снова поменять вектор политики за счёт недовольных безответственным и неэтичным поведением Трампа демократов. Возможно дисконт имеет предпосылки именно из-за этого расчёта. Рыночная волатильность может дать еще более интересные дисконты для входа, но будущее не определено.

Источники

1. DeFiLlama Poly.
2. Комиссии, Combos, Perps, данные ICE.
3. Январский проспект Финама, Reuters: годовой темп выручки.
4. Kalshi: раунд и институциональные торги.
5. Forge: цена и оценка.
6. Иск Нью-Йорка.
7. Индикатив OpenSea DeFiLlama.
8. Индикатив IPO Polymaket - Forge.



✨ Манна ▫️#IPO

Papertrade: кнопка -бабло 🎰

Этто что такое?!

Вокруг Papertrade гонка за ранним $PAPER: теряешь USDC в сделках → получаешь токены → стейкаешь ради выплат в USDC с торгов других лудиков. Желающих много!

Откуда хайп

Papertrade — синтетическая биржа на HyperEVM с котировками Hyperliquid и плечом до 1000×. Торговля идёт виртуально по котировкам основной биржи Hyperliquid без проскальзывания и комиссий, и только против пула: убытки выпускают PAPER, стейкеры получают часть PnL и прироста пула. Продажа токена пока закрыта. Документация.

PAPER в стэйкинге получает доход от:

1. 1% торговых результатов, как положительных, так и отрицательных
2. Когда House LP, против которого торгуют, превысил $5M, переполнение идёт в PAPER.

По дашборду, 10 октября депозиты на счета более 150 млн, стейкерам распределено примерно $15,1 млн, в стейкинге — 3,38 млрд PAPER. Ставка выпуска — около 58 PAPER/$ подходящего убытка, против стартовых 100.

Ранние участники, кто сделал депозиты заранее, успели получить больше токенов и первые распределения. Новый участник покупает долю уже выросшего стейкинга.

Что говорят пользователи

Eddie ещё до запуска предлагал противоположные позиции и закрытие убыточной стороны с запасом до ликвидации. Это идея стратегии, подтверждённой доходности в том посте нет.

inno восторгается масштабом выплат. При этом в собственном тесте он описывает 20 минут ожидания открытия шорта 1000× и очередь №398 при попытке закрытия. WealthICreator сообщает о депозите, который пока не появился в интерфейсе. Это отдельные отзывы, но для ручного хеджа такие задержки критичны.

Как пробовать фарм

Практический вариант — небольшой хедж с заранее ограниченным бюджетом потерь:

1. Зайти через официальный сайт, подключить кошельки и внести тестовую сумму. Минимум зачисления — 10 USDC; расходы маршрута проверить в Deposit.
2. Проверить исполнение, текущую эмиссию в Paper и Queue Debt в House. При задержках открытия или закрытия отложить цикл: две ноги хеджа должны исполняться предсказуемо.
3. На двух кошельках открыть лонг и шорт одного актива одинакового номинала. Для ручного теста я бы начинал с 10–30× и запасом маржи.
4. После подтверждения обеих позиций закрыть пару, когда будет убыток на одной из ног, не доводя до ликвидации. Убыточная сторона выпускает PAPER, прибыльная компенсирует часть потерь, отдавая процент прибыли. Между исполнениями остаётся риск движения цены.
5. Застейкать PAPER через Paper → Stake. Награды забрать через Claim USDC.

Экономика решает

Чем мельче движение цены, тем большую часть выигрыша забирает механизм. Поэтому быстрый оборот на крошечных движениях может дорого обходиться. Условия расчёта.

При текущем стейкинге 10 000 PAPER дают примерно $3 на каждый следующий $1 млн распределений, если общий стейкинг останется прежним. Новая эмиссия уменьшает эту долю.

Масштабировать имеет смысл, когда будущие выплаты оправдывают расходы с учётом разводнения.

Сам пока не пробовал, депозит отправил минут 30 назад, он только что дошёл. По факту есть проблема с наплывом депозитов и низкой пропускной способностью HyperEVM. Депозиты идут долго, если не делали их заранее. То же самое и сделки, поэтому хедж затруднён и потерять можно больше, чем заработаешь. На закрытие и открытие надо выстоять очередь, ты стоишь просто по размеру будущей сделки. Если ты мелкий, тебя просто не заполнят и очередь все время будет в конце. Пока торгуют киты, ты не можешь открыть или закрыть позицию. Странный продукт и странный интерес, но всё равно что-то новенькое. REKT to earn?

✨ Манна ▫️#трейдинг