Пост
Цей пост за його id.
https://api.web3aggregator.io/api/v1/posts/16356 curl -H "Authorization: Bearer $W3A_API_KEY" 'https://api.web3aggregator.io/api/v1/posts/16356'Потрібен ключ: W3A_API_KEY в оточенні.
API віддає одне це повідомлення: інші частини альбому там — окремі пости, пов'язані полем album.
Документація API💵 Все хотят свой стейблкоин. Профит наверное бешеный??
🪙Circle впервые подробно разложила экономику USDC — и цифра отрезвляет. За первое полугодие 2026-го компания собрала $1,4 млрд выручки, а чистыми оставила себе всего $103 млн. 7️⃣ центов с бакса 💵
🪙 Куда уходят остальные 93 цента
А откуда вообще заработок: резервы (в основном гособлигации США) лежат под ставку ФРС и на них капают 🔣. Вот только из $1,4 млрд у самой Circle остаётся малая часть:
➡️ $819 млн (59%) уходит дистрибьюторам и на транзакционные издержки;
➡️ $473 млн (34%) — лицензии, комплаенс, разработка.
💎 Почему Tether не в убытке
Заодно зацепим вторую громкую цифру — «убыток» 🪙Tether на $4,2 млрд. Никакого убытка не было. За второй квартал Tether заработал $1,5 млрд операционной прибыли.
А $4,2 млрд — это сумма, на которую уменьшилась его подушка безопасности: избыточные резервы (активы сверх обязательств по выпущенным USDT) упали почти вдвое, с $8,2 до $4,1 млрд.
Причина объясняется рыночными факторами, а именно переоценкой 🥇 и 🪙 в резервах вниз🐻, а не дырой в бизнесе.
Фокус в том, что Tether не делится доходом с резервов ни с кем — потому и печатает свои $1,5 млрд в квартал. Ему и незачем: USDT — дефолтный доллар офшорных бирж и развивающихся рынков, биржи держат его сами, потому что на нём вся ликвидность.
А Circle, будучи номером два, годами покупает себе «дистрибьюшн»: по договору Coinbase забирает весь доход с резервов за USDC на своей платформе и половину — со всех остальных.
🆗 За что на самом деле воюют эмитенты
Баталия ведётся ровно за эти самые проценты с резервов.
Новые веяния превращают «раздачу дохода партнёрам» из исключения в норму. В сентябре консорциум из Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe и Visa запустил Open USD — стейблкоин, который почти весь доход с резервов отдаёт участникамкартеля сети.
И тут налицо очевидный конфликт интересов: Coinbase — крупнейший дистрибьютор USDC и получатель его резервного дохода — одновременно поддерживает конкурента. И им сейчас логичнее двигать тот токен, что выгоднее себе, а не Circle.
❗️ Ставка ФРС как рубильник
Но, как нам известно, есть игрок посильнее всех эмитентов — центробанк.
Свежее исследование Банка международных расчётов показывает: чем выше ставки по банковским вкладам, тем медленнее растут стейблы.
Почему так: холдеру стейбл процент не платит — весь доход с резервов делят эмитент и дистрибьюторы. Держать доллары в USDC выгодно, только пока банк по вкладу почти ничего не платит. Стоит банкам поднять ставки — люди уносят доллары туда, где капает процент: 10-недельный прирост капитализации стейблов падает примерно с 15% до 12%, а с учётом ответа банков — до 6%. Меньше монет в обращении — меньше резервов, а значит, и тех самых процентов для эмитента.
Выходит, весь бум стейблов держится на том, что банки не платят процент вкладчикам. USDC к этому чувствительнее всех: его держат американцы, у которых вклады всегда под рукой.
• • • • • • • • • •
Вся война стейблкоинов идёт за один пирог — проценты с резервов.
Кто ближе к пользователю (дистрибьютор), тот и снимает сливки, а эмитент остаётся с риском и центами.
🪙Tether держит всю маржу тупо потому, что не делится ни с кем, — и это же его слабое место перед теми, кто делиться уже начал. Победить разом и банки, и 🪙Circle можно единственным способом — платить процент самому держателю.
Но инструмент, который платит доходность, это уже не стейблкоин, а фонд с риском. О чём на днях и размечтался Сэйлор со своими 6–8% на биткоине.
🔔
💱 Проверенная обменка
🪙Circle впервые подробно разложила экономику USDC — и цифра отрезвляет. За первое полугодие 2026-го компания собрала $1,4 млрд выручки, а чистыми оставила себе всего $103 млн. 7️⃣ центов с бакса 💵
Мы-то по наивности думали, что печатать доллары — золотая жила, а маржа тут как у продуктового магазина.
🪙 Куда уходят остальные 93 цента
А откуда вообще заработок: резервы (в основном гособлигации США) лежат под ставку ФРС и на них капают 🔣. Вот только из $1,4 млрд у самой Circle остаётся малая часть:
➡️ $819 млн (59%) уходит дистрибьюторам и на транзакционные издержки;
➡️ $473 млн (34%) — лицензии, комплаенс, разработка.
Львиную долю забирает тот, кто приводит пользователя. Исторически около половины дохода с резервов USDC получала Coinbase — просто за то, что держит монету в своём приложении 🫣.
💎 Почему Tether не в убытке
Заодно зацепим вторую громкую цифру — «убыток» 🪙Tether на $4,2 млрд. Никакого убытка не было. За второй квартал Tether заработал $1,5 млрд операционной прибыли.
А $4,2 млрд — это сумма, на которую уменьшилась его подушка безопасности: избыточные резервы (активы сверх обязательств по выпущенным USDT) упали почти вдвое, с $8,2 до $4,1 млрд.
Причина объясняется рыночными факторами, а именно переоценкой 🥇 и 🪙 в резервах вниз🐻, а не дырой в бизнесе.
Фокус в том, что Tether не делится доходом с резервов ни с кем — потому и печатает свои $1,5 млрд в квартал. Ему и незачем: USDT — дефолтный доллар офшорных бирж и развивающихся рынков, биржи держат его сами, потому что на нём вся ликвидность.
А Circle, будучи номером два, годами покупает себе «дистрибьюшн»: по договору Coinbase забирает весь доход с резервов за USDC на своей платформе и половину — со всех остальных.
🆗 За что на самом деле воюют эмитенты
Баталия ведётся ровно за эти самые проценты с резервов.
Новые веяния превращают «раздачу дохода партнёрам» из исключения в норму. В сентябре консорциум из Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe и Visa запустил Open USD — стейблкоин, который почти весь доход с резервов отдаёт участникам
И тут налицо очевидный конфликт интересов: Coinbase — крупнейший дистрибьютор USDC и получатель его резервного дохода — одновременно поддерживает конкурента. И им сейчас логичнее двигать тот токен, что выгоднее себе, а не Circle.
❗️ Ставка ФРС как рубильник
Но, как нам известно, есть игрок посильнее всех эмитентов — центробанк.
Свежее исследование Банка международных расчётов показывает: чем выше ставки по банковским вкладам, тем медленнее растут стейблы.
Почему так: холдеру стейбл процент не платит — весь доход с резервов делят эмитент и дистрибьюторы. Держать доллары в USDC выгодно, только пока банк по вкладу почти ничего не платит. Стоит банкам поднять ставки — люди уносят доллары туда, где капает процент: 10-недельный прирост капитализации стейблов падает примерно с 15% до 12%, а с учётом ответа банков — до 6%. Меньше монет в обращении — меньше резервов, а значит, и тех самых процентов для эмитента.
Выходит, весь бум стейблов держится на том, что банки не платят процент вкладчикам. USDC к этому чувствительнее всех: его держат американцы, у которых вклады всегда под рукой.
• • • • • • • • • •
Вся война стейблкоинов идёт за один пирог — проценты с резервов.
Кто ближе к пользователю (дистрибьютор), тот и снимает сливки, а эмитент остаётся с риском и центами.
🪙Tether держит всю маржу тупо потому, что не делится ни с кем, — и это же его слабое место перед теми, кто делиться уже начал. Победить разом и банки, и 🪙Circle можно единственным способом — платить процент самому держателю.
Но инструмент, который платит доходность, это уже не стейблкоин, а фонд с риском. О чём на днях и размечтался Сэйлор со своими 6–8% на биткоине.
🔔
ПОДПИСАТЬСЯ НА КАНАЛ
💱 Проверенная обменка
