Стрічка

Почему акциям будет тяжело до конца года
мнение plur daddy: - анонимный макро-трейдер и ветеран крипторынка из X, известный разборами ликвидности, ФРС и «сантехники» денежного рынка.
Автор тезиса «There’s Not Enough Money in The World» - денег на всё не хватает, и именно это двигает рынки.

Большая картина: ИИ меняет всё

- Бум вложений в ИИ (капекс - затраты на дата-центры и железо) замедляется, а деньги дорожают. Тут работает петля: финансирования меньше - настроение вокруг ИИ хуже - финансирования ещё меньше.
- ИИ расшатывает привычный мир и структурно повышает неопределённость. А неопределённость - главный враг аппетита к риску.
- Безработица от ИИ начнётся, вероятно, в следующем году. Первая волна может быть даже бычьей: экономика ослабнет ровно настолько, чтобы ФРС смягчилась. Плюс трое главных ястребов ФРС (Логан, Хаммак, Кашкари) в 2027 уходят из числа голосующих - автор надеется на лучшие условия в начале 2027.
- Но когда снежный ком разгонится, это уже медвежий сценарий: меньше пенсионных взносов в рынок (401k - автоматические вложения американцев в индексы), меньше потребления, люди начнут продавать активы, чтобы жить. Капитализации огромные относительно реальных потоков денег - на росте это помогало, но работает и в обратную сторону.

5 причин, почему до конца года будет тяжело

1. IPO Anthropic высосет из акций минимум $40-50b, в основном из ИИ-бумаг. Шортить под размещение он не призывает, но это сильный встречный ветер.

2. ФРС: по его оценке пауза в октябре и повышение в декабре. Разворота до конца года не будет, ликвидность останется сжатой.

3. Розница выдохлась и размазана тонким слоем. Поведение цены у недавнего хая Nasdaq напомнило ему конец октября 2025 - и это перевернуло его из быков в осторожные.

4. Хедж-фонды получили по голове в октябре - вчерашний день один из худших в их истории сразу по всем стратегиям. До конца года они будут защищаться, а не набирать риск: годовой результат - основа бонусов. А команды мультистратегических фондов близки к лимитам просадки (обычно на -5% режут капитал, на -10% увольняют).

5. Сантехника рынка (репо - короткие займы под залог гособлигаций). Минфин выпускает очень много коротких векселей, это давит на денежный рынок. Пример автора: если много тратишь с кредитки и часто её гасишь, на счёте надо держать больше денег. Весь год это сглаживали покупки векселей ФРС для поддержки резервов, но Уорш их недавно свернул. В декабре банки закрывают книги перед концом года - когда денег много, это неважно, когда мало - бьёт. Так было и в прошлом году.

Где он может ошибаться

Главный сценарий против: решительное урегулирование с Ираном + перенос IPO Anthropic.

Что дальше

При этом хотя бы один хороший отскок в ближайшие недели будет - это, по его словам, неизбежно. А после снятия этих факторов рынок может снова стать сильным. Просто рынок не может реветь всё время: последние годы - скорее аномалия, если смотреть на историю целиком.

https://x.com/plur_daddy/status/2113617959121739835

Исповедь бывшего шортиста

OSF, основатель $REKT и бывший трейдер инвестбанка поделился мыслями о шортах.

Европа: большая рыба в маленьком пруду
Первые годы он застал около 5 аукционов по CDS (страховка от дефолта компании). Именно на них заработал больше всего и решил, что трейдинг - это искать гнилые компании, которые врут, и шортить их.

В Европе это работало. Сонные управляющие просто покупали весь индекс и не вникали в эмитентов. Стоило выложить короткую идею по компании, в которую никто не смотрел, и держатели в панике сливали бумаги. У него появилась репутация: «OSF шортит XYZ - пора выходить». Но европейский рынок крошечный, и выделиться там было легко - хватало сильного мнения и готовности рисковать.

США: та же стратегия - и разгром
В Нью-Йорке он попробовал то же самое и получил по полной. Рынок мусорных облигаций в США втрое больше, а главное - другой менталитет: рисковые активы растут, тебе платят за поддержку компаний и экономики.

Если шортишь бумагу, в которой у кого-то большая позиция, европеец испугается и продаст. Американец воспримет это лично: скупит все облигации, перекроет тебе заём бумаг и выдавит из шорта (_взрослый рынок, взрослые методы_).

История с WeWork
У него был крупный шорт по облигациям WeWork, но заём бумаг стоил безумных денег: JPM постоянно покупал, все отзывали бумаги. Потом он ушёл в обязательный двухнедельный отпуск, и в его отсутствие деск закрыл шорт на сквизе. В день его возвращения IPO отменили, и облигации рухнули. Никто не вспомнил, что он был прав - потому что PnL не было.

Шорт не считается, если:
- тебя выдавило из позиции до падения
- ты сидел в шорте на растущем рынке, сжёг кучу упущенной прибыли и в итоге оказался прав, как сломанные часы

Почему шортистов не любят
Это как прийти на вечеринку, где всем весело, и жаловаться, что музыка слишком громкая. Многие держат активы, чтобы сохранить сбережения или изменить жизнь (особенно в крипте). Если ты агрессивен в своих шортах, не удивляйся ненависти - люди скорее эмоциональны, чем логичны, и одна неудачная медвежья ставка перечеркнёт для них всё, что ты делал раньше.

Плюс ему лично тяжело болеть за падение: это рост бедности и потеря работы. Скам-монеты падать заслуживают, но даже мошенническая компания часто кормит тысячи людей.

К чему пришёл
После ковида он сознательно стал «стакан наполовину полон». Понял, что покупать на дне выгоднее, чем шортить до него: меньше нервов, никого не бесишь, и за следующие 5 лет заработал на личном счёте больше, чем за всю карьеру в банке.

Быть быком сложно - все быки, не выделишься. Но бывают моменты, когда рынок обвалился и все ушли в максимальный медвежий настрой. Тогда ты в меньшинстве, призываешь откупать просадку, и когда рынок отскакивает (а он всегда отскакивает), ты герой и при этом никого не обидел.

Даже когда он аккуратно пишет «зафиксировал часть прибыли, немного осторожничаю», в комментариях его всё равно называют идиотом за ранний выход. _(Представьте, что пишут агрессивным шортистам)_

Оригинал: https://x.com/osf_rekt/status/2113580766424670717

Геополитика: на что ставит криптотрейдер goodalexander

В пятницу на рынок пришла пачка новостей по Ирану: VIX +20%, индексы -2%+, нефть +3%, United Airlines -5%, Lockheed +3.7%. Хуже всех пришлось бывшим биткоин-майнерам, которые ушли в ИИ: CoreWeave и IREN по -11%.

Почему технологии боятся нефти
Раньше тех считался защитой от циклов. Теперь Nasdaq обратно коррелирует с нефтью сильнее всего с 2006 года: дорогая энергия бьёт по дата-центрам, которым нужно огромное количество электричества. Корейские акции, по сути ставка на мировую стройку ДЦ, за месяц -18%. Есть и политика: на Polymarket 63%, что демократы возьмут обе палаты, а они, по словам автора, хотят мораториев на стройку дата-центров.

Альтернативная версия падения - отложенная реакция на отчёт Anthropic, где рост замедлился до 45% кв/кв. Но в первые сутки после отчёта Nasdaq рос, а посыпался только на геополитике.

Окно 4 ноября - 3 января
Рынки предсказаний дают 80%, что США не ударят по Ирану до выборов, и только 32%, что ударов не будет до конца года. Удар после выборов - базовый сценарий толпы. Новый Конгресс собирается только в январе, и до этого остановить удар не сможет. Для Израиля, по мнению автора, это последнее окно с полной поддержкой США: 80% демократов относятся к нему негативно. Рыжик сам намекал на "мать всех бомб" после выборов.

Добавляют риска хуситы. Ормуз закрыт, саудовская нефть идёт к Красному морю по одной трубе, которую уже раз выводили из строя. Если её ударят повторно, рынок потеряет ещё около 4% мировой добычи. (единственные в этой войне, у кого логистика стала проще)

Слабое звено - OpenAI
OpenAI пытается привлечь $30b при оценке $1.4t. SoftBank, у которого в OpenAI $65b, в пятницу -10%, и сидит он на мусорном долге. Если раунд сорвётся, проблемы перекинутся на Oracle, CoreWeave и SoftBank.

Автор ставит на ОАЭ: фонд MGX ведёт раунд OpenAI, а взамен получает приоритетный доступ к ракетам-перехватчикам США. Их сейчас не хватает, война съела 40% запасов THAAD и 2/3 Patriot. ОАЭ уже заказали ПВО на $10.75b. (искусство сделки: перехватчики в обмен на спасение ИИ-пузыря)

Что не заложено в цены
Потребитель не сломался: отели и круизы на рекордах, Marriott +50% за год. Туристические акции стоят по пиковым мультипликаторам и эскалацию не закладывают вообще.

Трейды автора
- BTC в споте против шорта SOL в перпах: пара ходит против акций и вместе с нефтью.
- XMR в споте против шорта TAO: автор ждёт листинга Pearl, который оттянет ликвидность из TAO, плюс TAO первым попадёт под панику в ИИ.
- Январские путы на MAR и ABNB после выборов.

Где тезис может сломаться
- Всё держится на допущении, что Трамп действует под давлением израильского лобби.
- Сделка с ОАЭ - спекуляция, подтверждений нет.
- Шорт SOL и TAO означает ставку против монет с сильным нарративом, тут легко попасть на сквиз.

https://x.com/goodalexander/status/2111637632014758171